一、“双11”从价格内卷走向创新较量，家电企业拓展新兴渠道引流清库存
2022年“双11”落下帷幕，家电依旧是各大平台的销售热门品类。整体来看，2022年“双11”，多家平台家电全品类综合同比提升幅度并不大，普遍在30%-100%，与往年动辄翻倍增长相比有所逊色。
不过，就单个品类而言，游戏电视、超薄冰箱等品类成交额同比增长超100%;射频美容仪、低音破壁机等品类成交额同比增长超3倍。京东家电开放平台中，MiniLED超高清电视成交额同比增长超9倍。天猫平台上，部分中小家电品牌开售一小时便实现超10倍增幅。
另外，高端化、套购化、全屋定制化成为今年“双11”家电消费的热点。在家电多个线上平台中，中高端产品成交金额占比同比提升普遍超50%、套购订单量同比提升200%，全屋定制中的智能家居、家电普遍同比提升达150%以上。另外，在以旧换新等政策的持续带动下，今年“双11”，多个平台家电以旧换新订单量出现激增。新兴渠道份额在家电销售总额中占比提高，驱动企业加速渠道变革，成为家电渠道销售新特征。
从2022年“双11”来看，家电品类销售额集体出现激增现象不再，但创新及迭代新技术单品成为爆款，渠道碎片化等新兴趋势已经显现。高品质、健康家电受到欢迎，市场消费逐渐回归理性。
发力直播新兴渠道，成为今年“双11”家电企业发力渠道营销的主要动作。2022年，众多家电企业均加入了“双11”直播大战。海尔、海信、格力、长虹、乐视等品牌，目前均在抖音、拼多多等平台开设官方直播间，并将其作为“双11”发力重点渠道。
格力电器内部人士表示，2022年“双11”，已与拼多多、唯品会、抖音等多个电商平台加深在直播等渠道合作，并部分开拓联合门店。
渠道的变化，是2022年“双11”家电行业的一大特色。互联网增量红利正在消散，曾经高速增长的态势在眼下的产业环境下可能难以复制和延续。从传统线下门店向线上渠道倾斜，抖音、拼多多直播成为新的流量入口，企业向这些新兴渠道投放资源的现象越发显著。2022年家电企业库存压力较大，“双11”也是企业清库存的重要节点。
国内家电市场进入了存量化博弈阶段，竞争也在加剧，“双11”周期越来越长，成为家电企业在年底冲刺全年业绩的重要关口，其不断在产品、渠道上进行优化，有利于激发更大的消费潜力，更好发挥消费在加快构建新发展格局中的作用。
二、全部家电行业A股上市公司供应链融资机遇
银联信运用smartword的数据和模型来分析家电行业上市公司的融资成本、融资时机以及融资效率等，为拟融资的企业提供融资参考。
（一）行业获利水平稳定
全国电气机械和器材制造业2022年三季度的销售毛利率为21.19%，销售利润率为10.53%，销售净利率为9.11%。相比上年同期，销售毛利率、销售利润率与销售净利率均变化不大，说明行业的获利水平比较稳定，没有发生较大变化。
图表1：销售毛利率、销售利润率及销售净利率变化图
（二）收入、成本、利润增长的协调性略有减弱
从主营业务收入和成本的变化情况来看，全国电气机械和器材制造业2022年三季度主营业务收入为19,313.65亿元，与2021年三季度的18,931.63亿元相比变化不大，增长了2.02%。2022年三季度主营业务成本为15,221.98亿元，与2021年三季度的14,624.19亿元相比变化不大，增长了4.09%。行业主营业务收入和主营业务成本同时增长，但成本的增长幅度略大于收入的增长幅度，说明行业主营业务盈利能力略有下降，主营业务收入与主营业务成本的协调性略有减弱。
总的来看，在主营业务收入增长不大的情况使经营业务利润有所增长，行业经营业务开展得比较正常。
图表2：营业收入、成本及利润趋势图
（三）成本费用利润率呈现递增态势
全国电气机械和器材制造业2022年三季度成本费用利润率为12.13%，相较上年同期变化不大，同比变动1.32%。影响成本费用利润率变动的因素是：2022年三季度利润总额为2,031.04亿元，增长率为13.01%；2022年三季度成本费用总额为16,744.01亿元，增长率为0.67%。行业利润总额有所增加，成本费用总额基本保持不变，利润总额的增长幅度较小所导致的。说明行业的获利能力变化不大。
图表3：成本费用利润率变化趋势图
综上所述，销售毛利率、销售利润率与销售净利率均变化不大，成本费用利润率呈现上升态势，表明行业获利水平稳定。
三、家电行业供应链基本情况
我国家电产品制造业目前的产业链主要由原料供应、零部件制造及电路板部件制造、家电产品总装、产品分销及最终零售、以及研发设计、售后等相关配套服务构成。
图表4：家电行业供应链结构图
家电行业属于制造业中市场化程度较高的产业，基本处于产业生命周期的成熟期，市场竞争格局已经逐渐从众多竞争者瓜分市场发展到只有少数寡头垄断大部分市场份额的阶段。产品利润率趋于平均化，市场集中度不断提高，产业结构进一步优化。一般来说，大型家电制造商直接面向消费市场，依靠强势品牌、相对的技术优势、垄断性的市场份额，建立了较高的市场准入门槛，同时普遍拥有成熟的销售网络、性价比相对较高的产品体系、较佳的市场声誉，在家电产业链中处于核心地位，对整个产业链运转发挥着主导作用。
上游供应环节运行状况。随着产业分工的精细化发展，家电行业供应链上游除了部分原料及能源的直接供给外，更多的是配套零配件的生产社会化，配套产品涵盖金属件(如铜管等)、电子元器件、集成电路、显示器件、压缩机、线路板、模具、注塑、接插件、线束、饭金、包装、印刷等。目前家电行业已形成产业集群。产业集群形成后的最大好处就是可以通过多种途径，如降低成本、刺激创新、提高效率等来形成集群竟争力，促进大量的订单和投资。这反过来客观上又持续提升这种集群优势，对产业结构的调整起到积极的推动作用。
下游销售环节运行状况。目前我国家电销售渠道有传统的大、中型百货商场，有仓储式大型连锁超市，有品牌专卖店，有经销商（批发企业），也有个体商户等等。其中，家电连锁和经销商在销售管道中仍占主要地位，新兴的网络渠道近年也发展迅速。
四、家电企业融资需求案例分析：格力电器
（一）流动负债占比65.04%
2022年二季度珠海格力电器股份有限公司负债权益总额为35,672,306.23万元，其中：流动负债为23,201,841.53万元，占负债权益总额的65.04%；非流动负债为2,335,244.96万元，占负债权益总额的6.55%；所有者权益总额为10,135,219.74万元，占负债权益总额的28.41%。
图表5：负债及权益构成图
图表6：负债及权益变化表
（二）应付账款占比14.79%
2022年二季度，在公司负债结构中，流动负债为23,201,841.53万元，主要分布在其他流动负债，短期借款，应付票据，应付账款环节，分别占公司负债总额的22.32%，20.41%，16.39%，14.79%；非流动负债为2,335,244.96万元，主要分布在长期借款，递延所得税负债环节，分别占公司负债总额的6.71%，1.00%。
公司债务主要源于流动负债。在公司流动负债结构中，其他流动负债比重较大。
图表7：负债构成图
图表8：负债构成表
此外，珠海格力电器股份有限公司有息负债占总负债的27.46%，其中短期有息负债占比20.75%，长期有息负债占比6.71%；其他负债占比72.54%。可以看出，公司债务融资资金主要来源于其他负债，其中其他流动负债占主要部分。
图表9：有息负债构成图
图表10：有息负债构成表
（三）短期借款增速快
2022年二季度珠海格力电器股份有限公司负债总额为25,537,086.49万元，较上年同期增长20.54%，主要是由于流动负债的增长引起的。
2022年二季度流动负债较上年同期增长14.24%，具体来看，使流动负债增加的项目包括：短期借款增加3,047,832.10万元，应付账款增加272,557.44万元，应付票据增加223,460.29万元，应交税费增加165,803.24万元，一年内到期的非流动负债增加48,713.65万元，共计增加3,758,366.72万元；使流动负债减少的项目包括：其他流动负债减少1,229,873.05万元，应付股利减少568,379.56万元，其他应付款减少172,236.78万元，应付职工薪酬减少10,406.41万元，共计减少1,980,895.80万元。增加项与减少项相抵，使流动负债总额增加2,892,598.58万元。
2022年二季度非流动负债较上年同期增长166.50%，其中长期借款增加1,106,943.66万元，递延所得税负债增加80,010.87万元，长期应付款增加19,974.54万元，共计增加1,206,929.07万元。
图表11：负债构成各项对比图
图表12：负债变化表
此外，珠海格力电器股份有限公司有息负债较上年同期增长149.66%，其中短期有息负债较上年同期增长140.62%，长期有息负债较上年同期增长182.46%，表明公司债务融资活动增加，有利于企业扩大生产经营，但筹资成本也随之增加，具有一定的财务风险；其他负债较上年同期增长0.81%。
图表13：有息负债构成各项对比图
图表14：有息负债变化表
综上所述，格力电器2022年二季度的流动负债占比65.04%，应付账款占比14.79%以及短期借款增速快。这表明格力电器很可能运用了供应链金融实现了融资需求，特别是使用应收类供应链金融产品等。
五、家电企业及其供应链合作伙伴融资建议
（一）家电企业供应链融资方案
家电产业链中家电制造商盈利能力较好，占用上下游资金能力较强，在产业链中有较强话语权，对上游零部件厂商具备一定的议价优势。对下游（一般是自己的销售部门或公司，货款回笼需要一定的时间。另一些可能是代理商或自营卖场，有些赊销有些先款后货），家电制造商一般先预收部分货款，同时给予家电连锁14天-1个月不等的账期，80%货款采用票据结算。家电制造商向银行申请办理票据池业务，并将下游支付的银票入池产生票据池额度，并向上游签发商票，该部分商票可凭家电制造商的票据池额度产生商票保贴额度，上游零部件制造商收到商票后可随时到银行办理贴现融资，通过此种模式，可以有效的解决家电制造商本身存在的大量票据管理问题，并解决上游应收账款融资难题，从而实现做大整条产业链产值的效果。
图表15：家电企业的票据融资图
（二）家电企业上游供应商的融资方案
家电行业上游零部件制造商中，厨卫电器、小家电上游上游原材料厂家较为分散，话语权较弱，即使像空调或冰箱上游压缩机制造商拥有核心技术，但除了部分寡头垄断的阀件零部件市场，其他管件、板件等零部件厂商盈利能力及话语权仍弱于整机制造企业，整体商家电行业上游零部件制造商呈现对下游较弱势，对上游原材料供应商较强势。零部件厂商存在应收账款较多，对下游先货后款的现象。通过引入担保公司或母公司担保的模式，可以解决手上应收账款质押难、确权难的问题，盘活应收账款。保证供货稳定，提升抗风险能力。
图表16：家电企业上游供应商的票据融资图
（三）家电企业下游经销商的融资方案
以家电制造商为主导的下游企业，如海尔、TCL等家电制造业巨头自建销售渠道，包括专营店、经销商（加盟合作形式）、百货商店，该模式下家电制造商较下游企业表现强势，对供应链的控制能力强，产品价格、供应量由家电制造商决定。针对有一定实力，能够获得银行授信的此类下游渠道商，可向银行申请授信，签发银票支付给家电制造商，仅需向银行缴存少量保证金或不缴存即可支付全额货款，加快了下游企业资金周转经营。
图表17：家电企业下游经销商的票据融资图