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前言
作为一名投拓人，相信对自身行业的相关知识点了解的比较多，但是对金融方面的知识肯定存在一些一知半解的状态。地产和金融是两个紧密相连的行业，作为一个合格的投拓人，必须对地产和金融都有着深刻的认知。本期，我们给投拓小白们科普一下私募基金的收益如何分配和税收的处理细节，让大家在工作间隙多学习一些投融资相关的小知识。
一、私募基金的收益分配
普通投资方式情况下，投资者以其所投入资本比例获得投资收益，这与私募股权基金有所不同。
私募股权基金收益的好坏高度依赖基金管理人团队的表现，因此基金管理人团队的激励机制非常重要
。通常这样的激励机制会通过管理分红制度来实现。
管理分红的比例通常在20%
。当然，这个管理分红也需要基金的投资利润率超过优先收益率（
优先收益率的比例通常为8%
）之后，基金管理人团队才能获得。
一般来说，基金投资收益的分配顺序可以分为5个步骤：
支付基金固定的管理费用
返还投资者的投资本金
支付投资者的优先收益
支付优先收益对应的管理分红
按20:80的比例在基金管理人团队与投资者之间分配剩余利润
二、案例分析
假设投资者初步投入资本金9500万元，普通合伙人投入资本金500万元，即基金投资者出资比例为95%。基金开办费用为100万元，从初始出资中列支完毕。投资运作及日常费用全部由基金管理人承担。基金固定管理费比例为2%，管理分红比例为20%，投资者要求的优先收益率为8%。一年之后基金将所有投资套现并获得2亿元的现金。基金的收益分配将按照如下顺序派发：
1. 归属基金有限合伙人的可分配收入：20000万元*95%=19000万元
2. 支付基金固定管理费用：9500万元*2%=190万元
3. 返还投资者本金：9500万元
4. 支付投资者的优先收益（一年）：9500万元*8%=760万元
5. 支付优先收益对应的管理分红：9500万元*2%=190万元
6. 支付超额部分的管理分红：（19000-9500-190-760-190）*20%=1672万元，剩余部分6688万元支付给投资者
值得注意的是，第5项计算的是投资者所获得的优先收益对应的管理分红，相当于优先收益8%的¼，即2%。
如果基金投入收入支付到第4项已经没有剩余，那么第5项的管理分红将为0，而第6项剩余利润的分配顺序中，投资者与基金管理人的优先等级是相同的。总得来说，基金有限合伙人可分得9500+760+6688=16948万元，年回报率78.4%。基金管理人从有限合伙人处分得190+190+1672=2052万元，此外还有其5%出资对应的1000万元。
当然，以上只是一个简单的例子，实际操作中基金利润计算遭遇的问题很多，而且基金退出项目不会是一次性的，而是会分项目逐步退出。假设上例中的基金投了5个项目，每个投资为1980万元（原本为2000万元，但扣除了开办费用100万元），一年后，第一个项目以2倍的价格出售，获得3960万元。在具体操作时，管理分红还是会在项目套现时计算并分配给普通合伙人或领受人。
如果后续项目投资收益没有达到优先收益率甚至亏损，那么普通合伙人或领受人需要返还他们之前收到的管理分红，直到基金整体收益达到优先收益率。这种制度就叫回拨制度。
这种收益不达标的情况时有发生，有时也会出现各种纠纷。普通合伙人在收到前期项目管理分红时可能已经将分红分配到个人，并且已经缴纳相应税收。这些高管在退还管理分红时，显然无法找税务局要回税收，因此只能返还税后的部分，个别基金约定只返还50%。
接着刚刚提到的例子，第一个项目套现时候的现金分配应该如下：
1. 归属有限合伙人的可分配收入：3960万元*95%=3762万元
2. 支付基金固定管理费用：1990万元*2%=38万元
3. 返还投资者本金：1990万元
4. 支付投资者的优先收益（一年）：1990万元*8%=152万元
5. 支付优先收益对应的管理分红：1990万元*2%=38万元
6. 支付超额部分的管理分红：（19900-9500-190-760-190）*20%=327万元，剩余部分1307万元支付给投资者。
以上这个算法对基金管理人来说是比较有利的。投资者可能会要求在计算管理分红时，将所有费用都纳入，包括基金的日常费用、投资运作费用和管理费用，甚至开办费也可以纳入。比如，投资者可能要求一年管理费190万元在计算利润时应全额扣除，而不是只计入20%。如果按此计算，管理分红将变为38+296=334万元，而非之前的38+327=365万元。
三、税收的处理
根据基金组织形式的不同，税收处理也不同。有限合伙基金为税收透明主体，本身不缴纳所得税，而是由合伙人自行缴纳。
有限合伙基金投资产生的收益主要为股权转让溢价及企业派发的红利或利息
。有限合伙基金的股权转让溢价的税率随合伙人的身份不同而不同，比如有限合伙基金出售被投资企业股权或债权获利，
其个人投资者（不论普通合伙还是有限合伙）分得的部分适用5-35%的所得税率
。由于个体工商户生产经营所得征收35%税率的下限为10万元，因此个人投资者的多数收益都适用于35%的税率。如果被投资企业向基金派发红利或支付利息，则个人投资者分的部分适用20%税率。
公司制基金与普通企业适用相同的税收政策
，自然人投资者从公司制基金获得的收益适用“股息、红利”的20%税率。自然人投资者从公司制基金取得的收益应由公司制基金为其代扣代缴个人所得税。针对信托制基金的税收，目前税务机构尚未明确统一规定。实际操作中，信托并非代扣代缴的实体，因此是由投资者自行缴纳相应税收的。
总结
基金的收益分配和税收处理一向较为敏感，一个合格的基金管理人应该在募集资金前就选择好基金的组织形式和注册地，而这核心便是要考虑税收问题。
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