第一节 筹资管理概述
企业筹资
是指企业作为筹资主体根据其
生产经营
、
对外投资
和
调整资本结构
等需要，通过筹资渠道和金融市场，运用筹资方式，经济有效地
筹措和集中资本
的活动。
一、企业筹资的目的
1.扩张筹资动机。
是企业为扩大生产经营规模或追加对外投资而产生的筹资动机。
2.调整筹资动机。
是企业因调整现有资本结构而产生的筹资动机，它并不导致企业资本规模的增减变动。其形式主要有：借新债还旧债、债转股、以股抵债等。
3.混合筹资动机。
是指企业既为扩大生产经营规模或对外投资需追加投资，又为调整现有资本结构而产生的筹资动机。
二、企业筹资的基本原则
（一）规模适当原则。（二）筹措及时原则。（三）来源合理原则。（四）方式经济原则。（五）筹资合法原则。
三、企业筹资的渠道
政府财政资金。银行信贷资金。非银行金融机构资金。其他法人资金。民间个人资金。企业自留资金。
第二节 股权性筹资与债务性筹资
一、股权性筹资
企业的股权性筹资一般是通过国家财政资金、其他企业资金、民间资金、企业内部资金和外商资金融资渠道，采用吸收直接投资、发行股票筹资方式形成。
（一）投入资本筹资
投入资本筹资是指非股份制企业以协议等形式吸收国家、其他企业、个人和外商等的直接投入的资本，形成企业投入资本的一种筹资方式。
投入资本筹资的优缺点：优点，财务风险较低。缺点，资本成本较高。
（二）发行普通股筹资
股票是股份公司签发的证明持股人拥有股份公司股权的凭证，股票持有人为股份公司的股东。发行股票是股份公司筹集权益资金的基本方式。
普通股筹资的优缺点：优点，无固定股利，财务风险小。缺点，资金成本较高，稀释股权，分散控制，降低收益。
二、债务性筹资
债务性筹资是指企业通过
借款
、
发行债券
和
融资租赁
等方式筹集的长期债务资本。
（一）长期借款筹资
长期借款是指企业向银行等金融机构以及其他单位借入的，期限在1年以上的各种借款。
长期借款筹资的优缺点：优点，速度较快，成本较低，弹性较大，发挥财务杠杆。缺点，风险较大，限制条件较多，数量有限。
（二）发行普通债券筹资
债券是债务人为筹集债务资本而发行的，约定在一定期限内向债权人还本付息的有价证券。
债券筹资的优缺点：优点，成本较低，保障股东的控制权，发挥财务杠杠。缺点，风险较大，限制条件较多，数量有限。
（三）融资租赁筹资
租赁是出租人以收取租金为条件，在契约或合同规定的期限内，将资产租借给承租人使用的一种经济行为。
融资租赁的优缺点：（1）优点：①能迅速获得所需资产。②限制条件少。③免遭设备陈旧过时的风险。④分期支付，降低不能偿付的风险。（2）缺点：①成本较高； ②固定的租金。
第三节 资金需要量预测
一、资金需要量预测的方法
企业资金需要量的预测方法主要有定性预测法和定量预测法两种。
（一）定性预测法：
凭专业和经验做预测。
（二）定量预测法：
1.因素分析法
资金需要量 = (基期资金平均占用额-不合理资金占用额)×(1±预测期销百售增减额) ×(1±预测期资金周转速度变动率)
2.销售百分比法
外部融资需求量=资金需求增长额-增加的留存收益=(增加的敏感性资产-增加的敏感性负债)-增加的留存收益。
第四节 资本成本测算
一、资本成本概述
（一）资本成本的含义
资本作为一种特殊的商品，资本所有者绝不可能将资本无偿地让渡给使用者，投资者将资本投入企业是为了获得利润或股利，债权人将资本借出是为了取得利息。时间长利率就高，风险大报酬率就要高。
1.资本筹资费用
资本筹资费用是指企业在资本筹集过程中为取得资本而支付的各种费用，如银行借款的手续费，发行股票、债券需支付的广告宣传费、评估费、印刷费、代理发行费等。
2.资本使用费用
资本使用费用是指企业在生产经营和对外投资活动中因使用资本而支付给投资者的报酬。如支付给股东的股利、分配给投资人的利润、支付给银行、债券持有人的利息等。
（二）资本成本的表示方法
资本成本=资本筹资费用+资本使用费用。
资本成本率=用资费用额/（筹资额-筹资费用额）或资本成本率=用资费用额/筹资额×（1-筹资费用率）
第五节 资本结构决策
一、企业杠杆效应
财务管理中的杠杆原理是指由于固定费用（包括固定生产成本和固定财务费用）的存在，当业务量发生较小的变化时，利润会产生较大的变化。杠杆是一把双刃剑，放大股东收益的同时也可能带来更大的损失，从而增加收益的变动性。
（一）成本按习性分类
总成本习性模型：
y=a+bx
式中：y——总成本； a——固定成本； b——单位变动成本； x——业务量。
（二）经营杠杆
经营杠杆存在的原因是，在其他条件不变的情况下，销售量的提高不会增加固定成本总额，但单位销售量所负担的固定成本会降低，从而使单位息税前利润增加，息税前利润增长幅度大于销售量增长幅度；相反，销售量的减少会提高单位固定成本，从而使单位息税前利润减少，息税前利润下降幅度大于销售量下降幅度。
（三）财务杠杆
财务杠杆的产生原因是，企业债务的利息和优先股的股利都是固定不变的，当息税前利润增大时，每1元盈余所负担的固定财务费用就会相对减少，就能给普通股股东带来更多的盈余；反之，当息税前利润减少时，每1元盈余所负担的固定财务费用相对增加，就会大幅度减少普通股的盈余。
（四）复合杠杆
企业的总风险是指企业未来每股利润的不确定性，它是经营风险和财务风险的总和。在其他因素不变的情况下，复合杠杆系数越大，每股利润波动幅度越大，企业总风险越大；复合杠杆系数越小，总风险越小。
二、资本结构概述与管理
（一）资本结构概述
资本结构是指企业各种长期资本（长期负债、优先股、普通股）的构成及其比例关系；
2.资本结构的意义
（1）降低企业的加权平均资本成本。（2）获得财务杠杆利益。（3）增加公司的价值。
3.影响资本结构的因素
（1）企业内部因素。
①获利能力。②销售收入的稳定性。③所有者及经营者所持的态度。④企业的资产结构。⑤债权人和信用评级机构的态度。⑥企业的生命周期。⑦股利分配政策。
（2）外部环境因素。
①宏观经济环境。②通货膨胀率。③资本市场。④行业特点。⑤利率水平及所得税税率。
（二）资本结构的管理
利用负债资本具有双重作用：适当利用负债，可以降低资本成本；但负债过度，会带来较大的财务风险。为此，企业必须权衡财务风险和资本成本的关系，确定最优的资本结构。所谓最优资本结构是指在一定条件下使
企业加权平均资本成本最低，企业价值最大的资本结构。
1.资本成本比较法（方案对比优选法）。2.每股收益无差异点法。3.公司价值比较法。